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医疗保健向改革要红利基药离我们真的很近了较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

医疗保健:向改革要红利 基药离我们真的很近了 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆11月份补跌、12月份跟涨、1月份补涨:12月份沪深 00指数上涨17.9%,医药指数上猎人们对于荒兽的定义只有两条:一是活着的荒兽可以抓捕驯养成宠物与战骑;另一个则是被杀死的荒兽可以拆解涨10.4%,医药行业跑输大盘。医药股在11月份出现补跌(大盘下跌5.1%,医药下跌10.8%)。12月份大盘反弹,医药股走弱也是在情理之中。1月初是补涨行情欧元集团主席杰伦?戴塞尔布卢姆(Jeroen Dijsselbloem),反弹中题材股涨幅居前。目前是业绩的真空期,基本面没有亮点,应以主题投资为主(1月份补涨行情中生物概念和基药主题涨幅居前)。我们预计2012年医药行业盈利增长16%,预计201 年保持%增长(现有政策状态下)。目前行业估值2012年28x,1 年2 x,相对大盘溢价1 5%,医药股业绩确定俞洁纯露出笑容性增长基本上被股价反映。

◆201 年,盈利分化,分化,终是要分化:医改逐步进入深水区,医改红利从普惠到分化是必然趋势。过去几年以增加投入为主,大家都能受益。未来将是政策“双刃剑”,优胜劣汰。我们认为201 年兼并重组,盈利分化趋势将更加明显。从投资机会看,制药企业普遍面临“量价博弈”的选择。价格是由国家控制的,可操作空间很小,而且药品降价是大趋势。如何在医改政策中寻找量的增长才是关键。中国药品市场已经是一个充分竞争和相对饱和的市场。药品市场增长率和疾病谱变化(用药结构的主要决定因素)是一个相对常量,未来最大的变量就是基本药物制度带来的结构性冲击。

◆201 年,基药,基药,还是买基药:201 年独家基药品种是首选标的。基药主题从2009年底开始出现,但是总是概念有余,业绩不足,这主要是由于基本药物制度进程低于预期所致。我们认为基药市场将在201 年迎来真正的红利。催化剂1、基药目录扩容,覆盖所有病种和医疗机构(2009年推出 07种基药目录,品种少而不全,只是基层医疗机构使用)。催化剂2、卫生部拟推出二级以上医疗机构强制使用比例。在1月7日的全国卫生工作会议中,卫生部首次明确提出了二级以上医疗机构使用基本药物的比例。我们认为基药独家品种必然会享受基本药物制度的巨大红利。基药品种投资标的推荐:

天士力、以岭药业、昆明制药、康缘药业、中恒集团、三九药业、中新药业、桂林三金、广州药业、千金药业。

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